拓日新能：業績將在2015迎來新的高增長期

　　2014年，公司共實現營業收入5.46億元，同比下滑46.36%；實現歸屬上市公司股東凈利潤-537.74萬元%；實現每股收益-0.01元。

　　公司業績略低預期。

　　分產品看，晶硅電池片及組件業務實現收入1.93億元，同比下降68.20%，毛利率為15.58%，同比上升5.79個百分點；非晶硅電池產品實現營收5635.29萬元，同比下降41.08%，毛利率為35.59%，同比上升8.31個百分點；太陽能應用產品實現營收1.56億元，同比增長25.42%，毛利率為36.74%，同比增長7.61個百分點；光伏玻璃實現營收9465.79萬元，同比增長62.67%，毛利率為27.94%，同比增長12.44個百分點；電費收入為2824.17萬元，毛利率達到56.65%。

　　由于公司用自產組件建設電站，因此導致報告期內晶硅電池片及組件產品的營收大幅下滑，這也是公司營收下滑的主因。非晶硅產品的利潤率雖然回升較快，但是規模仍處在萎縮之中。光伏應用產品表現不錯，前景依然看好。光伏玻璃產品增長也比較快，利潤率也保持在較好的水平。

　　真正將給公司業績帶來反轉的業務是光伏電站業務，目前公司在手并網電站已經達到70兆瓦，2015年上半年仍將新增130兆瓦電站并網發電。此外，公司在陜北、新疆及青海三地新的光伏電站項目待核準后也有望將在2015年下半年陸續開工建設。電站業務將在今后幾年推動公司持續高速增長。

　　預計公司2015、2016、2017年的EPS分別為0.32、0.52和0.66元。公司業績將在2015年大幅反轉，迎來中長期向上的拐地，因此調升公司評級至買入評級。