陶瓷行業如何進行“金融+”?

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                品牌集中度低的陶瓷行業,如何通過并購重組實現做大做強?7月18日,在2015年中國陶瓷資本高峰論壇上,專家建議陶瓷行業在開展并購重組時,應采用聯邦制的模式,不以獲得管理權為目的,注重整合營銷產生的協同效應。在當天的論壇上,還同步啟動了陶瓷金尊獎的評選活動。

            (圖片源于網絡)

                “國內陶瓷行業存在小而散的特點。”清華大學五道口金融商學院主任解天駿說道,數據顯示,現階段國內建筑陶瓷前十家企業的產量不足全行業產量的1/8,單一企業占比在2%以下,而國內衛生陶瓷前十家企業的產量占全行業產量還不到1/6。

                他認為,陶瓷行業小而散的特點,一方面使得這個行業很難引起資本市場的關注;另一方面,該行業如何站上當下合伙人的潮頭,通向資本市場同樣值得思考。而近年來,包括東鵬陶瓷成功登陸香港主板和歐神諾陶瓷、中窯窯業等陶企在新三板成功掛牌,說明了佛山陶瓷行業積極尋求實業經濟與金融的融合。

                針對陶瓷行業如何開展并購重組上,解天駿給出了自己的建議。

                他認為,并購重組可以分為3個“版本”。在最原始的并購重組1.0版本中強調的是“購”,即注重的是購買,強調公司控制權的轉讓,這種方式能夠帶來并購方絕對的控制權,但往往存在談判周期長等問題。

                而被并購重組的2.0版本,解天駿認為,則是以“并”為主,也就是在獲得公司控股權的前提下,只對人事、財務進行統一的管理,強調的是整體形象下多品牌合作的戰略。“這種方式企業文化的整合難度相對小,合作驅動模式下企業的自主性比較大。”但他表示,并購重組的2.0版本依然強調的是控制權的獲得,談判的難度依然會比較大。

                為此,解天駿建議,企業可以考慮選擇并購重組的3.0版本。“這是‘金融+’的思路,采用聯邦制、合伙企業的運營機制。”他表示,具體說來,也就是企業是以整合上市為目的,在財務上獲得公司的控股權,不以獲得管理權、經營權和品牌所有權為目的,通過整合市場營銷產生協同效應,統一金融操作提升議價能力,共同在資本市場獲得回報。

                “這種方式下,企業的整合難度相對較小,獨立創新力強,基本沒有收購資本的壓力。”解天駿進一步解釋道,并購重組3.0版本由于聚合效應,集團上市以后市值會提高,股東價值相對于單一的企業來講會得到大幅度的提升,而且基于聯邦制結構的集團下屬企業,執行都會經過大家的討論確定,但在經營權上又能保持企業相對的獨立性等好處。

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