按所用材料分可將家具分為實木家具、板式家具、軟體家具等多種。按生產模式可分為定制家具與成品家具：定制家具強調設計性和差異性，空間利用率高;成品家具利于規模化生產，即買即用。

　　木質家具是最受歡迎的家具種類，約占家具總營收的60%。據統計,板式家具產值占木質家具產值的比例略高于 60%。2015 年，全國家具產量 76961.3 萬件，主營收入7873 億元，木質家具產量為 25315.33 萬件，約占 32.5%，主營收入約為 4724 億元。其中，板式家具營收約為 2834 億元。

　　2016年，全國家具主營收入 8560 億元，木質家具約為 5136 億元，板式家具約為3082 億元。

　　板式家具是以人造板為基本材料，通過各種金屬五金件連接，配以各種貼紙或者木皮，經鋸切、封邊、鉆孔、銑型、表面處理而制成的拆裝組合式家具。常見的板式家具主要有套房家具、衣柜、櫥柜、辦公家具等。

　　一、家具行業需求可期：房地產回暖+ 舊房改造需求大

　　受房地產去庫存的政策和舊房改造需求的影響，國內家具需求在未來 3- -5年內呈穩步上升趨勢。12--16 年家具行業平穩增長。2012 年至2016 年我國家具行業的主營收入 CAGR 達 12%，利潤 CAGR 為 11.7%。15 年起 房地產回暖，加上舊房改造家具的需求推動，家具行業成持續增長，產能和固定資產投資同步擴張。

　　1、新房銷售平穩增長，家具需求穩步提高

　　受房地產去庫存、二胎放開以及城鎮化加速等政策影響，房地產市場將保持平穩增長。

　　家具行業屬消費領域，受經濟發展狀況、城鎮化進程、居民收入等因素影響大，與房地產行業的周期變化存在相關性。受房屋銷售、交付使用與裝修的時間差影響，一般家具銷售滯后房屋銷售半年到一年左右。這個時滯同樣作用于家具制造業固定資產投資。

　　其中，商品房現房、期房對家具行業的影響存在時間差異。一般現房交付后需要半年左右的裝修時間，故家具行業的主營收入增長滯后現房銷售面積 4-8 個月。期房則因交房時間較長，對家具行業的影響時間較為滯后。

　　家具行業與地產具有強相關性，17-18 年家具制造業高景氣度有望延續。受去庫存及貨幣政策寬松影響，15 年 5 月至今房地產銷售回暖并走高，家具制造業 16 年起逐步復蘇。考慮到期房交付周期在 1-2年，銷售面積是現房的 2-3 倍，判斷景氣度有望延續至 18 年下半年。隨著翻新房及二手房占比逐步提高，有望提高家具制造行業的抗周期性。

　　未來有裝修需求的商品房面積對家具行業的影響

　　剛需保障房地產將平穩增長。1)我國第三次生育高峰期出生的人口已進入 25- -35 歲婚育適齡階段，加之全面二胎政策的放開，購新房、舊房改造需求巨大。2)按照 2016 年兩會提出的，到 2020 年，農民工進城買房和棚戶、城中村改造將幫助 2 億人轉為城鎮居民。

　　2、二手房、舊房改造需求對沖一手房市場限購

　　除一手房外，翻新房和二手房改造也成為了家具行業的重要推動因素。舊居裝修或改造的用戶占整體用戶的34% ，助推了家具行業的發展。1)在居住的舊房翻新需求大。2)從 2014 年陸續放開單獨二胎、全面二胎政策后，受限經濟條件無法更換住宅的新增二胎家庭中普遍存在改造房屋的需求。3)此外，受一二線城市的高房價影響，建房時間短且價格較低的二手房開始受到年輕人的青睞，相應二手房交易量上升。

　　按照行業規律，居住 5 年以上的房屋便開始出現翻新需求，10年以上的房屋中 60%有翻新需求。而我國房地產是從 2005 年進入高速發展期，到現在，舊房翻新市場開始放量 。按照2005 年2010 年5 年內的商品房銷售累積量計算，舊房翻新市場潛力46 億平方米，按照60% 計算翻新市場達到27.6 億平方米，為2016年商品房銷售面積的1.76倍。

　　二、定制化家具行業逆周期成長，滲透率提升空間大

　　家具生產大體經歷了四個階段 ：傳統定制、批量生產、多品種小批量生產，大規模定制。

　　大規模定制是未來家具制造主要生產方式

　　2012- -2016年家具行業市場規模CAGR約為12% ， 2016年達8560億元，其中定制家具占比22.6% ，且將保持持續高速增長。預計到2017年定制家具每年增量將反超傳統家具市場，2020年定制家具增量約為傳統家具增量3.7倍。

　　2016 年總體家具市場規模同比增速 8.73%，預計 2017~2020 同比增速以每年約 0.2%速度下滑，故以9%作為 2016~2020 年家具市場規模 CAGR 進行估計。2020 年總體家具市場規模預計為 12083 億元，傳統家具和定制家具規模分別為 7590 億元和 4493 億元。 其中，1)定制家具市場增速遠高于傳統家具市場，2017~2020年CAGR為 2 1.73%，年均增量638.4億元， 2020年占家具行業市場規模的 3 3 7.18% % ;2)傳統家具市場增速放緩，2017~2020年CAGR 為3.53%，年均增量242.4億。

　　定制衣柜與定制櫥柜占定制家具市場份額 90% 以上。1)定制櫥柜發展較為成熟，預計未來幾年增長中樞在10%-15%，保守估計取12.5%，市場規模將從 2015 年 991 億增至 2020 年 1787.4 億，相當于 2015 年的1.8倍。2)定制衣柜潛在空間大，預計未來幾年增長中樞為20%-30%，保守估計取 25%，市場規模將從 2015 年 503 億增至 2020 年 1537.5億，相當于 2015 年的 3 倍。

　　2016 年定制衣柜和定制櫥柜占定制家具 90%的市場份額，而二者基本上為板式家具，故可以 將定制 家具和定制櫥柜的增長趨勢等同為定制板式家居的增長趨勢，對中游板式家具機械設備產生推動作用。

　　考慮到定制家具企業均在推出全屋定制，更多板式家具將會以定制的形式出現。全屋定制產業正處于產業發展成長期，預計未來 4 年行業發展將經歷快速擴張、增速放緩、逐漸穩定的過程，滲透率2017~2020 年每年提高 8%、4%、2%、2%。相應地，2017~2020 年定制衣柜和櫥柜占定制家具市場份額分別為 82%、78%、76%、74%。